Estimado Presidente Bernanke,
He estado en los negocios por más de 25 años y si algo aprendí es que todo empresario digno de ese nombre tiene una cifra. La cifra en la cual tira la toalla y admite su fracaso. El preciso instante en que reconoce que no despilfarrará más dinero en una mala idea. El punto en que busca nuevas opiniones y nuevas ideas porque el daño que provoca seguir la misma senda es demasiado grande.
President Bernanke, ¿Cuál es su cifra? Ud. acaba de anunciar la Operation Twist (again). Ud. se está
preparando para gastar otros US$ 267 mil millones comprando activos de largo plazo (long-term securities) como parte de un plan para mantener las tasas de interés bajas hasta el 2014.
Ud. presenta esto como un estímulo al empleo y a una economía desfalleciente que necesita apoyo. Ud. cuenta con que eso estimulará el ahorro y el gasto. Pero muchos opinamos que su plan no funciona. Cuatro años más tarde y con billones de dólares arrojados en este desastre, su FED está utilizando una sierra circular para recortar las previsiones de crecimiento, y hace poco las redujo de 2,4% a sólo un 1,9% para este año.
Si el multiplicador gubernamental que todos citan funcionara en la realidad, nuestra economía estaría creciendo a un ritmo de un 8% anual o más. Pero más de 6 millones de trabajadores han perdido su trabajo, lo que hace que la tasa de desempleo de un 8,2% sea extremadamente sospechosa. La contratación de personal vuelve a bajar. La producción industrial cae y la confianza de los consumidores vacila.
Ud. ha dicho en repetidas oportunidades que puede crear condiciones financieras “más acomodaticias”. Cuando anunció la continuación de la Operation Twist, Ud. dijo que estaba usando herramientas “no estándar”. ¿Como qué… exacta y específicamente? Nuestro sector financiero aún está horriblemente sobre endeudado y sub capitalizado. Los compraventeros (traders) de Jamie Dimon usaron herramientas “no estándar” para cubrir los riegos de JP Morgan y sufrieron una pérdida de más de 2 mil millones de dólares.
El término “no estándar” me asusta como el infierno, Mr. President. Sólo puedo preguntarme si Ud. espera que las cosas empeoren antes de actuar como le sugieren algunas personas. Un simple “sí” o un “no” haría mucho para calmar las cosas, especialmente en los mercados financieros. Ud. ya gastó US$ 2,3 billones comprando bonos y activos hipotecarios.
Gastar 267 mil millones más me parece como una transfusión, pero tomando sangre de su brazo izquierdo para inyectarla en su brazo derecho. El empleo está en su punto más bajo en 30 años, y muchos americanos que buscan trabajo se preguntan por qué. A ellos les gustaría reintegrarse como elementos productivos de esta sociedad. ¿En qué momento admitirá Ud. que lo que está haciendo no funciona? ¿A los 10 billones? ¿A los 25 o a los 100 billones?
Por favor, diga una cifra para que sepamos cuando va a terminar esta locura. Y al mismo tiempo cómo vivir nuestras vidas.
Michael Ramirez, investors.com
Desde que abandonamos el padrón oro en 1971, la FED imprimió dinero cada vez que hubo un desastre. Los más recientes en 1998 cuando Rusia declaró su default, y cuando quebró LTCM (long term capital management), en el 2000, cuando explotó la bomba de las dot-com, en el 2001, después del horrendo ataque del 11 de septiembre, en el 2005 para colmar el agujero causado precisamente por la excesiva emisión de dinero, etc. Exceptuando el crecimiento de los años 1950 y principios de los 1960, me parece que imprimir dinero ha sido el mantra de la FED desde la Gran Depresión, hace 80 años.
No veo cómo nuestros líderes y, por implicación Ud., pueden argumentar que necesitamos más tiempo para darle a todo una posibilidad de funcionar y al crecimiento una chance de partir, esperando que los americanos sigamos creyéndoles.
Lo que sugiero no es nuevo. Un senador llamado Elihu Root advirtió de los riesgos del dinero fácil en 1913, año en que, -estoy seguro que Ud. lo sabe-, fue creada la FED. En esa época Root destacó que las políticas “expansivas ampliarían los negocios con dinero fácil” pero in fine llevarían a un desastre cuando “el crédito excediese las legítimas necesidades del país”.
Sus advertencias suenan extrañamente familiares, como su observación que el ciclo de auge y caída que llevó a la creación de la FED no ocurrió en pleno aislamiento. Root sugirió que esto habría sido evidente para los economistas serios si estos hubiesen examinado los pánicos de 1837, 1857, 1873, 1893 y 1907.
En algún momento, President Bernanke, Ud. tendrá que reconocer la realidad. Imprimir dinero nunca ha funcionado. Las políticas de la FED no sólo inflamaron la crisis financiera que generó la Gran Depresión en 1929, sino que contribuyeron también a la burbuja financiera que explotó ahora y al desendeudamiento en curso.
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¡Imposible! ¡El plan tenía una probabilidad de éxito del 93 % !
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Las más grandes teorías caen una vez que se prueba que no funcionan o que no son ciertas. La mayor parte de los “La-tierra-es-plana” cedió en el siglo III después de Cristo. Los geocéntricos fueron relegados al olvido por Galileo y Copérnico en el siglo XVI.
La falta de pruebas que justifiquen un estímulo monetario adicional o políticas acomodaticias es indiscutible. Los mitos duran sólo mientras la gente ignora la verdad. El hecho que millones de personas crean que son ciertos no significa que lo sean.
Ud. recorre un sendero muy estrecho en ese sentido, porque los mitos suelen ser difundidos y reforzados por quienes se piensa que tienen alguna credibilidad. La realidad es que el dinero fácil y las bajas tasas de interés, acopladas a una banca fuera de control, a garantías gubernamentales y a seguros para los créditos, estimularon un comportamiento irresponsable que llevó a la crisis y continua igual hasta hoy.
De modo que una vez más, le pregunto respetuosamente, Mr. President, ¿Cuál es su cifra?
Sinceramente, un ciudadano muy preocupado,
Keith Fitz-Gerald, Chief Investment Strategist
* FED: Banco Central de los EEUU
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